疫情的催逼，正促使餐饮行业开启新一轮上市潮流，这一次，蜜雪冰城距离A股上市又近了一步。近日，中国证监会披露了蜜雪冰城上市辅导报告，报告显示蜜雪冰城已正式完成上市辅导工作。这也意味着，蜜雪冰城将成为继奈雪之后的茶饮上市企业，同时也是A股的“茶饮第一股”。

　　商道童言（Innovationcases）观察到，蜜雪冰城门店数量已经突破2万家，估值达到200亿，无论是在北上广深一线城市，还是在三四线小城，几乎都能看到它的身影。不过，繁荣之下也有隐忧。近年来蜜雪冰城下的加盟商管理和食品安全问题不容忽视。蜜雪冰城能否征服资本市场还存在不确定性。

　　国内餐饮企业多选择通过美股或港股上市，比如瑞幸就曾选择美股上市，《瑞幸咖啡又创纪录，股价雪崩之余有什么值得思考？》“茶饮第一股”奈雪的茶、火锅老大哥海底捞、呷哺呷哺以等皆选择于港股上市。正冲刺IPO的餐饮企业，如绿茶也基本选择了港股上市，选择A股上市的餐企并不多。

　　早在2020年就有消息称蜜雪冰城计划融资10-20亿元，融资后估值高达200亿元。但这次融资上市的消息最终都被蜜雪冰城否认了。直到中国证监会披露了“蜜雪冰城首次公开发行股票并上市辅导报告”，蜜雪冰城没有否认，显然，上市计划基本已经“敲定”。

　　不少专家表示，蜜雪冰城的上市可以说是选择了一条相对艰难的道路。A股上市并不容易。首先，除了法规书面的明确门槛，还有证监会窗口指导的隐形门槛。其次，到A股上市的餐企，年净利润规模要在5000万以上且处在快速增长期，且没有重律问题。

　　广东省孵化器创新创业导师骆仁童认为，蜜雪冰城的确有冲刺A股的实力和底气。但上市并不是结果，因为上市后，能否满足资本市场考验，能否持续发展，都是对蜜雪冰城提出的新挑战。

　　当然，完成上市辅导只是第一步，真正登陆主板市场还需要一段时间。即使最终上市成功，摆在蜜雪冰城面前的还是很多问题。

　　蜜雪冰城之所以选择了艰难的上市路径，在商道童言（Innovationcases）看来，主要有三个原因。

　　自2014年蜜雪冰城门店数量突破1000家后，品牌仿佛插上了快速扩张的翅膀。2020年6月，门店直接突破10000家，成为与绝味、郑新鸡排、华莱士齐名的连锁餐饮品牌。

　　随后短短一年时间，蜜雪冰城完成了从1万家店到2万家店的跨越。目前蜜雪冰城门店数量已达两万多家。如此庞大的门店数量，无疑给了蜜雪冰城足够的勇气去争取A股。

　　与奈雪、喜茶等茶叶品牌不同，蜜雪冰城走的是完全不同的低价路线元的奶茶”足够低，占领了消费者的心智。

　　当全球经济不景气，人们口袋里的钱越来越少的时候，足够低的蜜雪冰城，才会如此受消费者欢迎。而且低廉的价格也为蜜雪冰城抢占下沉市场提供了最大的优势。

　　目前的蜜雪冰城2万家店基本都是二、三、四线城市，蜜雪冰城凭借全国知名品牌的影响力和低价产品策略，相比其他下沉市场的品牌有较大的竞争优势。

　　蜜雪冰城除了在新式茶饮赛道上突出，也在不断突破品类限制，寻找其他的可能性。

　　2021年9月，雪王投资有限责任公司成立，注册资本5000万，经营范围包括创业投资，该公司由蜜雪冰城有限公司全资拥有。蜜雪冰城目前还拥有雪王农业有限公司、大咖国际企业管理有限公司、雪王国际贸易有限公司、河南雪王科技有限公司、海南鲜易达供应链有限公司等。

　　蜜雪冰城已经进入了很多领域，包括炸串、烩面、咖啡、烘焙多个领域，通过关联公司，蜜雪冰城.的业务还涵盖上游原材料种植生产、物流仓储、计算机系统服务甚至物联网应用。

　　早在1999年，蜜雪冰城就成立了，通过在学校附近开店，以较低的价格吸引了众多学生群体。

　　蜜雪冰城本是一个默默发财的角色。直到2010年，开启了“直营+加盟”的市场模式，门店数量上了快车道。

　　然而，规模的快速扩张也给蜜雪冰城带来了诸多隐忧，其中最为人诟病的就是蜜雪冰城所依赖的加盟模式。

　　这种方式虽然可以降低管理成本，实现快速扩张，但在这个过程中，品牌对加盟商的控制作用往往会大打折扣。

　　近两年，在蜜雪冰城的热潮中，食品安全问题频频曝光。在黑猫投诉平台上，可以说店家篡改食材日期标签、设备清洗不干净、使用隔夜食材、奶茶中喝出异物的情况屡见不鲜。

　　而且蜜雪冰城的低价策略，对于品牌扩张以及下沉都是好事，但对加盟商而言未必承担得起。

　　据悉，开一家30平米左右的蜜雪冰城加盟店，每年加盟费为1.1万元，设备采购费为6万元，装修费将近7万元，开店成本将近20万元。还有每个月的房租、管理费、水电、材料采购等固定支出将近7万元，就是说，单日营收得超过2400元才能保本，按照6元客单价计算，相当于一天要卖400杯饮品，赚的都是血汗钱，还不一定能赚得到。

　　随着蜜雪冰城跨入2万家门店系列，逐渐饱和的市场也让蜜雪冰城加盟门店的生存，变得越来越艰难。

　　事实上，这几年新茶品牌的日子都不好过。即使强如奈雪的茶，上市成功后股价也一路下跌，与上市之初的峰值相比下跌了近70%。《奈雪的茶止血上市，扭亏为盈后能走多远？》

　　奈雪的茶走的是传统的餐饮品牌发展路线，直营+门店扩张，增加市占率。奈雪今年上半年以来，有意放缓开店速度。其实前期的巨亏可以理解为有意的扩张性亏损。店铺铺好了，用户群体和品牌效应的力量才会显现。

　　而蜜雪冰城与奈雪不同，蜜雪冰城的加盟模式与平价策略背后的核心却是供应链，重点还是供应链上下游。凭借庞大的门店数量与上游形成了深度合作，两万家门店的大规模集中采购，使得其在茶、奶、糖等领域具备极强的议价能力。

　　广东省孵化器创新创业导师骆仁童表示，蜜雪冰城的实际竞争优势在于供应链管理，通过加盟扩大规模化优势，将品牌从下游，变成了供应链上游，就类似“给淘金的卖水”，占领市场竞争的“高点”，拥有了更大的盈利能力。

　　不过整个新茶市场的竞争已经越来越激烈。蜜雪冰城想要走的更远，更重要的是先利用好自己的优势。《奶茶市场加速内卷，肯德基涉足千亿赛道， 爷爷自在茶能闯出名堂吗？》

　　蜜雪冰城八块钱的奶茶一直以来都是杀手锏，所到之处，基本不会给其他的奶茶店留活路。但仅凭价格优势，可能难以支撑蜜雪冰城走得更远。

　　事实上，今年以来，高端茶叶品牌如喜茶和奈雪已经率先降价。奈雪推出了低至9元一杯的饮品，喜茶还推出了价格更低的子品牌“喜小茶”，这显然会进一步挤压蜜雪冰城的市场空间。

　　当然蜜雪冰城在面对外部形势的变化时也做出了相应的动作。在2020年推出现磨咖啡品牌“幸运咖”、2021年投资了广东餐饮品牌“汇茶”、今年初更是推出了炸鸡食品。

　　而且蜜雪冰城也在加速出海。自2018年在越南开设首家门店以来，短短四年时间已进驻印尼、新加坡、菲律宾、韩国、澳大利亚、马来西亚等多个国家，悄然开出超1000家门店。这些海外门店多数开在当地租金昂贵的繁华地带，不过依旧延续极致性价比的路线。

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